- 学科类别：证券管理法
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债券；市场化改革；投资者
2020年7月15日，最高人民法院发布《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》（法[2020]185号）（以下简称《纪要》），首次以司法文件形式对三类公司信用类债券（公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具）涉及的违约、侵权和破产三类案件作出统一部署，明晰人民法院裁判思路，为债券投资者提供系统性的司法救济途径，可谓我国债券市场化法治化改革道路上具有“里程碑”意义的重大创举。2020年7月15日或将作为标杆性的“债券投资...
- 学科类别：证券法
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关键字：
去杠杆政策;质押式回购
一、履约保障比例的计算标准与违约判断 （一）作为违约风险防控措施的履约保障比例 违约判断是股票质押式回购最核心的问题。交易双方的风险防控落在履约保障比例的设置及计算上。依据《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》（下称《新业务办法》）第70条第4款，履约保障比例指合并管理的质押标的证券、相应孳息及其他担保物价值之和与融入方应付金额的比值，是融出方每日用以监控融入方担保资产价值变化，衡量偿...
- 学科类别：金融法
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私募基金；治理功能；独立责任
引言：阜兴系私募基金案引发的托管责任争议 据传“阜兴案”涉案基金高达上百只，涉及几百亿金额，由此引发各界对契约型投资基金尤其是私募股权投资基金托管人责任的热烈讨论，问题聚焦于基金托管人是否与管理人构成《信托法》第32条第2款规定的“共同受托人”，并因此对投资者的损失承担连带赔偿责任。 笔者将从制度功能入手，在厘清托管人法律地位和职责范围的基础上讨论其法律责任问题。托管人在基金治理上被赋予补充管理人信用...
- 学科类别：证券法
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关键字：
金融监管治理；监管独立性；监管问责；监管有效性
一、引言 金融监管治理是监管者自省其身，通过强化内部治理和激励约束，提高监管质量以满足金融市场监管需求的举措。能否形成监管善治，直接关系着监管有效性的实现。金融监管治理的一个基本原则和核心要求就是监管的独立性。近些年来，新兴市场国家和发达国家所发生的金融危机，深刻揭示了金融监管独立性欠缺可能引发的风险。 1997年亚洲金融危机之后，包括巴塞尔银行监管委员会（BCBS）、国际证监会组织（IOSCO）、国际货币基金...
- 学科类别：民商法学
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关键字：
公司债券；城投债；违约零容忍；政府隐性担保；监管竞争；商事信用；统一立法
公司债券是具有法人资格的市场主体以商事信用为基础发行的约定在一定期限内还本付息的有价证券。近年来，公司债券市场在国家大力发展直接融资的政策支持下获得跨越式发展。据统计，截至2012年7月末，公司信用类债券余额6.2万亿元，市场规模排名世界第三，亚洲第二；债券融资占公司直接融资来源的60%，成为与银行贷款、股票并行的融资渠道。 然而，在公司信用债庞大的规模下，却屡屡出现债券违约零容忍的怪象，自2007年公司债券...