人民币均衡实际有效汇率与汇率失衡的测度
Equilibrium Real Exchange Rate of the RMB and Misalignment
2018/5/14 18:13:07 点击率[34] 评论[0]
【法宝引证码】
    【学科类别】经济法学
    【出处】《PBC Working Paper》2014年第3号
    【写作时间】2014年
    【中文摘要】本文基于开放经济的新凯恩斯动态随机一般均衡框架,从经济内部均衡和外部平衡的角度研究了人民币均衡实际有效汇率和汇率失衡程度。结果显示,人民币在2005 年汇率形成机制改革前存在大约15%左右的低估,汇改后这一失衡趋势逐步缩小,近年来人民币汇率失衡开始围绕零值呈现小范围波动,说明汇率已接近均衡,未来不存在持续大幅升值的基础条件。通过比较不同DSGE 估计方法以及基于行为均衡汇率理论的分析,本文还讨论了上述结论的稳健性和可靠性。情景分析表明,汇率制度选择、汇率和资本账户管制程度等制度性因素对长期汇率均衡的总体影响不大,但会影响其短期波动性。本文认为,应继续提高人民币名义汇率的弹性,彻底改变单边升值的预期,避免出现过度的套利型资本流动和新的经常项目失衡。
    【中文关键字】人民币汇率;均衡与失衡;资本账户管制;动态随机一般均衡
    【英文摘要】The paper studies the equilibrium real exchange rate of the RMB and exchange rate misalignment in an open economy New Keynesian-DSGE framework. The result shows that the RMB was under-valued by about 15% from the equilibrium level before 2005, but the misalignment was reduced significantly since the exchange rate reform in 2005. In recent years, the RMB exchange rate “imbalance” hovered in a narrow range around zero, suggesting that the exchange rate is close to the equilibrium level and that economic fundamentals do not support sustained and significant appreciation of the RMB. Our analysis also shows that the choice of exchange rate regimes and openness of the capital account have a limited impact on the long-run equilibrium level of the RMB, but may significant affect its volatility. The paper suggests that the RMB exchange rate flexibility should be further enhanced in order to avoid the market expectation of “one-way appreciation” and the re-emergence of current account imbalance in the future.
    【作者简介】
    王彬,经济学博士,助理研究员,任职于中国人民银行天津分行。

    本网站文章仅代表作者个人观点,不代表本网站的观点与看法。
    转载请注明出自北大法律信息网
0
北大法律信息网
www.chinalawinfo.com
法律动态
网站简介
合作意向
网站地图
资源导航
版权声明
北大法宝
www.pkulaw.cn
法宝动态
法宝优势
经典客户
免费试用
产品服务
专业定制
购买指南
邮件订阅
法律会刊
北大英华
www.pkulaw.com
英华简介
主要业务
产品列表
英华网站
联系我们
用户反馈
返回顶部
二维码